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环球新资讯：量化观察：A股三大交易新特征带来的变革（下）

时间 :2023-05-08 11:22:52   来源 : 云掌财经博尔量化

本文完工于2023年5月7日


(资料图)

前言：在上篇中，我们重点阐述了，2023年开年以来A股市场的三大新变化，本篇中我们来讲述，面对这样的变革，作为普通投资者如何去适应这种变化。

在今年的巴菲特股东大会上，已经是耄耋之年的巴菲特挚友芒格给价值投资者的建议是：习惯收益的减少，给出的理由是，因为竞争的人实在太多。老人家说的很对，竞争很多，多得让他对价投产生了怀疑，这就是技术日新月异带来的冲击。就像我们在《A股三大交易新特征带来的变革（上）》中写到的，量化交易已经开始占据三成甚至更多的市场份额。

由于量化交易，尤其是高频交易，通常采取T0策略，带来的直接影响，就是一笔资金在日内反复交易，导致成交量迅速放大，比如常见的ETF套利策略，就是如此。而最明显的结果就是，量价关系被破坏，由此带来的就是一系列以量价关系为基础的分析方法遭遇挑战。

以中铁装配（300374）为例

下面是两家头部财经网站的资金流向数据：

A网站数据显示，股价调整的时间段内，资金净流出-2355.65万，而B网站的数据显示，这段时间资金净流入3930.13万，其他的不说，单就说两者数据差距这么大就是个问题，标准不统一，让人无从下手。

进一步看的话，传统分析的二元结构面临着严重的挑战，量和价就是典型的二元结构，资金流向就属于这一类，当量价的直接关系被破坏了之后，这时候需要引入更多的数据进行补充和修正。

以「博尔系统」中的「主体库存」数据为例，就是在原先的二元结构基础上引入了更多的影响因子，建立了三元甚至是多元数据结构，而「主体库存」数据本质，就是对参与交易的资金活跃度进行量化处理，得到的结果。

同样是4月19日到4月26日这段时间，用「主体库存」数据去观察，就会发现呈现以下特征：

虽然从走势上来看，该股呈现连续的调整，但是从资金活跃度的角度去看，当前「主体库存」活跃，证明大资金占据交易的主导地位，对于大资金而言，积极参与调整，除非之后不再活跃，必然是有所图的。

比如利用「量化交易」策略，在市场出现调整的时候，触发卖出机制，再等到市场调整到一定位置后，再度触发买入机制，完成了一次完整的交易，传统方法看到的是不同的资金流向，而对于「博尔数据」这样的大数据分析来说，看到的就是同一类资金的行为。

所以博尔用户对此总结为「下跌反差要重视」！

事实上类似的情况，在近期市场调整的过程中，是非常常见的。

上周四中信出版（300788）涨停，以下是某头部财经网站的资金流向数据。

从数据中不难看出，涨停之前资金呈现大幅流出。

事实上如果一只股票当中大资金积极参与的话，那么这种调整很可能是大资金利用某种程序在上下对倒，就像中信出版（300788）这样的热门股，既然有人要买，干脆就卖给你，甚至不惜主动砸下去，反正到下面也可以再接回来，而且利用高频交易，短期内可以制造大量对倒盘。

下面是利用「博尔数据」得到的结果：

在4月24日到4月28日，看似资金流出之际，用「博尔量化数据」去看，实际是「主体库存」持续活跃的，说明这段时间的交易主要就是大资金在做，极有可能是大资金利用股价创新高后的调整，故意打压股价，本质上大资金是积极参与调整的，目的嘛，当然是捡点便宜货。

还有涨势很猛的掌趣科技（300315），实际在前期也有过这样一幕，看下图：

股价高位下来，资金也是大幅流出，但如果用「博尔数据」去观察：

实际是「主体库存」持续活跃，说明这段时间的交易主要就是大资金在做，既然是大资金对倒，那么最终还是要满足自己的诉求，事实也是如此。

所以，对于投资者而言，首先要意识到目前市场的环境已经有了翻天覆地的变化，传统的投资思路的式微几乎是不可逆的操作，所以本质上，我们需要尝试新的思路，不管是什么方法，不固守旧规则是核心。

声明：以上内容仅为个人观察市场的随写，仅为自己记录投资历程方便，文中涉及的个股及内容不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

博尔量化研究中心

2023年5月7日

后记

温馨提示：本栏目信息仅供参考，我们不对信息的准确性做任何保证，更不构成投资建议，据此操作后果自负，请知晓。

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