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困境反转确认，下半年最值得期待的公司之一|天天头条

时间 :2023-05-10 16:59:51   来源 : 维科号

均胜电子的困境反转确认了，接下来就等市场表现了！


(相关资料图)

01低于预期的走势表现

去年年底，新能源大爆炸在挖掘2023年可能有超预期表现的新能源公司时，均胜电子是重点关注的企业之一，核心逻辑是它作为全球汽车被动安全巨头，走势却低迷了7年，现在市值也就200亿出头，加上经过几年，公司对于高田和KSS的整合已经接近尾声，公司的被动安全有望逐步走出泥潭，开始贡献业绩。而新能源汽车的大爆发，带来的汽车电子需求猛涨，作为汽车电子龙头，公司将明显受益于这个过程，均胜电子将有望于2023年迎来困境反转。

也正是因为看好这个核心逻辑，后面对均胜电子的跟踪也比较密集，对于年报业绩预告和正式年报都做了解读。（具体请搜索关注新能源大爆炸，在对话框里输入“均胜电子”查看）。

但坦诚讲，过去小半年，均胜电子的走势并没有很好，至少是低于leo个人预期的，市场还没有真正开始挖掘它的困境反转逻辑。

当然了，说均胜电子二级市场的走势不及预期，是因为leo个人对它的预期比较高， 事实上，如果相比新能源行业，它的走势已经算优秀了，至少跑赢行业平均水平。

之所以表现低于leo个人预期，除了新能源板块整体走势比较低迷之外，也是因为它此前的年报预告和正式报告，并没有让市场真正放心，不过就2023年一季报来看，公司的困境反转基本算确认了！

02均胜电子2023年一季报简析

2023年Q1，公司实现营收132.22亿，同比增长12.72%，环比下滑6%；归母净利润2亿，同比增长226.72%，环比下滑24% ；扣非净利润1.33亿，同比增长388.71%，环比增长217%；毛利率12.96% ，同比增长了2.09个百分点，环比增加了1.13个百分点；净利润率1.43%，同比增加了4.04个百分点，环比也增加了0.96个百分点。净经营现金流6.3亿，更是历史上最高的季度表现！

而且这些都是在Q1汽车产销量比较糟糕的情况取得的成绩，Q1国内汽车产量同比产量下跌4.3%，销量下跌6.7%。

再看具体业务，汽车电子业务实现营业收入约 40.6 亿元，同比增长约 18.5%，毛利率环比及同比改善，提升至约 20%，创了历史新高。汽车安全业务实现营业收入约 91.7 亿元，同比增长约 10.3%，毛利率逐步恢复至约 10%。

按照此前业绩交流会上的说法，汽车电子5%左右的利润率，汽车安全业务基本实现盈亏平衡，Q1汽车电子40亿的营收，按照5%的利润率，也就是2亿，跟Q1的净利润一致，也就是汽车安全业务已经基本实现盈亏平衡了！

再考虑到Q1的重组费用为543万，相比Q4的3400万已经大幅度减少，说明安全业务重组已经步入尾声了，拖了公司七八年的安全业务，将不再是拖油瓶，而是公司的利润增长点！

订单的表现相比财务的改善要更加优秀，Q1累计新获订单金额约 174 亿元（全生命周期），而且这个174亿不包含此前公布的130亿800V订单，也就是今年已经拿到了300多亿的订单了。去年公司新获全生命周期订单合计约 763 亿元，再加上今年Q1的订单情况看，今年去年新订单有望超过1000亿。

03神功即将炼成

此前在追踪均胜电子的时候，新能源大爆炸说，从过去8年汽车安全业务贡献营收和利润来看，很难说并购高田资就是一个好的决策。

但人生没有重来的机会，不管怎么样，均胜电子这么多年都坚持过来了，汽车安全业务的整合也步入尾声，汽配行业本身也就是制造业，规模才是最终胜出的法宝，不管怎么说，通过对高田和KSS的并购，均胜坐上了全球汽车安全龙二的位置。

依托中国完整完善的产业链体系，以及竞争力日益强大的新能源汽车产业，接下来公司在规模上的优势将越发明显，竞争力也将越来越强。

那些打不死你的终将使你更强大，就像武侠小说里，那些误入神秘山洞误得神功，却因为基础薄弱，最开始要死要活的，最终扛下来之后，功力一日千里。

均胜电子很有这种感觉，2023年极大概率将成为它神功初炼成的一年，只要新能源板块企稳，它将有机会成为最靓的仔之一。

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